Редакция OMM
Резкое падение стоимости криптовалют напрямую не влияет на фунты, доллары и евро на банковских счетах обычных людей. Однако по мере укрепления связей между цифровыми активами и традиционной финансовой системой растёт риск косвенного воздействия. Как пишет AnewZ, эта тема вновь стала актуальной после кражи около 6,3 млрд долларов с биржи «Binance».
Компании, специализирующиеся на анализе блокчейна, связали атаку с одной из группировок из Северной Кореи. «Binance» заявила, что полностью возместит убытки. Тем не менее на фоне воздействия атаки на криптовалютный рынок цена биткоина упала более чем на 4%.
Падение цены биткоина не меняет стоимость доллара. Фиатные валюты опираются на поддержку правительств и центральных банков; на их стоимость влияют такие факторы, как процентные ставки, инфляция и доверие к экономике страны.
Криптовалюты пока занимают относительно небольшую долю в мировой финансовой системе. Европейский центральный банк (ЕЦБ) в 2022 году предупредил, что значительная подверженность банков и других финансовых учреждений криптоактивам может поставить под угрозу их капитал, а также нанести ущерб доверию инвесторов, кредитованию и финансовым рынкам.
Как спад на крипторынке может распространиться на традиционные финансы?
Один из рисков связан с заимствованиями. Многие трейдеры покупают криптовалюту на заёмные средства. Когда цены падают, кредиторы могут потребовать возврата долга, а позиции — быть принудительно закрыты. Это способно привести к дальнейшему снижению цен. ЕЦБ заявил, что высокое кредитное плечо, предлагаемое криптобиржами, повышает риски для финансовой стабильности.
Другой риск связан с подверженностью банков и инвесторов криптоактивам. Если банки, хедж-фонды или пенсионные фонды владеют криптовалютами и связанными с ними продуктами, крупные убытки могут сократить их капитал.
Во время обвала крипторынка в 2022 году было утрачено более 2 трлн долларов стоимости. Банк Англии тогда заявил, что финансовая стабильность в целом не находится под угрозой, но предупредил: по мере укрепления связей криптовалют с широкой финансовой системой риски будут возрастать.
Третий канал воздействия — изменения в благосостоянии домохозяйств. Согласно опросу, на который ссылается ЕЦБ, криптовалюту приобрело каждое десятое домохозяйство в еврозоне. Значительные потери могут сократить расходы людей; влияние этого фактора на экономику в целом будет зависеть от доли криптоактивов в их общем благосостоянии.
Стейблкоины — основной источник беспокойства
Особое беспокойство обычно вызывают стейблкоины, привязанные, как правило, к доллару США и предназначенные для сохранения стабильной стоимости. Их представляют как относительно стабильную часть крипторынка, однако крах TerraUSD в 2022 году показал, что это название не всегда гарантирует надёжность. В последовавшей за этим неразберихе крупнейший стейблкоин Tether оказался под давлением и временно утратил паритет с долларом.
Международный валютный фонд (МВФ) в октябре 2025 года сообщил, что объём рынка стейблкоинов достиг примерно 305 млрд долларов, и предупредил: кризис доверия может привести к кризису ликвидности. Фонд также обратил внимание на случай, когда во время резкой распродажи токен USDe компании Ethena временно утратил стабильность и подешевел до 0,65 доллара.
По мнению МВФ, широкое использование стейблкоинов может ограничить возможности центральных банков управлять ликвидностью и контролировать инфляцию, ослабив их влияние на денежно-кредитную политику. В некоторых экономиках это может привести к утрате денежного суверенитета.
Регуляторы расходятся в оценках масштабов угрозы, которую обвал крипторынка представляет для финансовой системы и экономики в целом. ЕЦБ призвал незамедлительно включить существующие стейблкоины в систему регулирования. Ряд крупных банков изучает возможность создания цифровых валют, полностью обеспеченных активами. Это может сделать стейблкоины безопаснее, но одновременно ещё теснее связать их с традиционной финансовой системой.
Сам по себе обвал крипторынка не снижает стоимость доллара. Основные риски связаны с заимствованиями, подверженностью банков криптоактивам и связями стейблкоинов, обеспеченных традиционными активами, с финансовой системой. По мере укрепления этих связей вероятность того, что потрясения на крипторынке затронут экономику в целом, также возрастает.
