Кевин Уорш столкнулся с первым испытанием на посту главы ФРС

Кевин Уорш, судя по всему, серьёзно относится к традиционной роли руководителя центрального банка — сокращать денежно-кредитную поддержку, когда экономика начинает перегреваться. Спустя четыре месяца после вступления в должность председателя Федеральной резервной системы (ФРС) США он получил первые положительные оценки со стороны инвесторов.

На прошлой неделе Федеральный комитет по операциям на открытом рынке повысил ставку по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта. Доходность облигаций выросла, а фондовый рынок восстановился после первоначального снижения.

По словам автора статьи Кристофера Смарта, управляющего партнёра Arbroath Group и бывшего старшего советника по экономической политике в администрации Барака Обамы, это решение было принято на фоне широко распространённого пессимизма в обществе. Согласно недавнему опросу YouGov, лишь 28% американцев считают, что страна движется в правильном направлении.

Инфляционное давление и политический контроль

Индекс S&P 500 с начала года вырос на 13%, однако на экономику США продолжают давить несколько факторов. Войны на Украине и в регионе Персидского залива привели к росту цен на бензин и дизельное топливо, а стоимость электроэнергии увеличилась на фоне масштабного строительства центров обработки данных, связанного с развитием искусственного интеллекта.

Правительство США также ввело пошлины на импорт и практически не демонстрирует намерений сократить расходы, хотя стоимость заимствований приближается к самому высокому уровню с 2007 года.

Уорш напрямую не упомянул ни один из этих факторов, объясняя решение о ставке. Вместо этого он заявил, что комитет «снял определённую степень стимулирования». Его давняя критика чрезмерных предварительных ориентиров могла повлиять на осторожность формулировок, одновременно позволив ему не создавать впечатления, будто он обвиняет президента Дональда Трампа в инфляции.

Решение было принято после нескольких месяцев политического давления на Федеральную резервную систему. Трамп неоднократно критиковал предшественника Уорша Джерома Пауэлла за отказ снизить процентные ставки. Администрация президента также начала расследование, связанное с превышением расходов на реконструкцию штаб-квартиры ФРС, и добивалась отстранения управляющей ФРС Лизы Кук.

Уорш стремится дистанцировать ФРС от политики

До назначения Уорш придерживался взглядов, которые, как казалось, свидетельствовали о большей поддержке низких процентных ставок. Он заявлял, что искусственный интеллект в перспективе может повысить производительность и ослабить ценовое давление. На слушаниях по утверждению его кандидатуры сенатор Элизабет Уоррен обвинила его в том, что он является «марионеткой президента».

Уорш также утверждал, что чрезмерные предварительные ориентиры могут отвлекать рынки от фундаментальных экономических показателей, поскольку инвесторы сосредотачиваются на прогнозировании следующего шага ФРС. Его первая пресс-конференция в качестве председателя подверглась широкой критике после того, как он отказался обсуждать вероятные источники инфляции, что способствовало распродаже облигаций.

Более жёсткое по тональности выступление на конференции Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле в августе, по всей видимости, помогло добиться единогласной поддержки со стороны Федерального комитета по операциям на открытом рынке. Уорш указал, что несколько компонентов инфляции превышают 3%, отметив, что ФРС не удаётся достичь целевого показателя инфляции в 2% уже более пяти лет.

Трамп отреагировал в социальных сетях призывом установить процентные ставки в США на уровне 1% или ниже, заявив, что страна «переживает бум новых инвестиций». Инвесторы в значительной степени привыкли к критике президентом денежно-кредитной политики, однако положительно восприняли то, что он лично не атаковал Уорша. Высокопоставленные представители Республиканской партии также воздержались от критики решения накануне сложных промежуточных выборов.

Новые вызовы для Федеральной резервной системы

Повышение ставки пока помогло стабилизировать рыночные инфляционные ожидания и укрепить доверие к ФРС на раннем этапе работы Уорша. Однако центральному банку предстоит решать новые задачи, реагируя на рост цен на сырьевые товары, неопределённое экономическое влияние искусственного интеллекта и сохраняющийся высокий уровень государственных заимствований.

Уорш объединил эти риски в формулировке «геополитический ландшафт потрясений и неопределённости». Отдельные потрясения, связанные с ценами на нефть, тарифами или стоимостью заимствований, могут быть поглощены по мере адаптации потребителей, компаний и инвесторов. Однако постоянное появление новых шоков представляет собой более серьёзный вызов.

Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат автору и не обязательно отражают редакционную политику Anadolu.